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股票市场不是掷硬币游戏

时间:2017-06-10 10:28:28  来源:短线交易秘诀  本篇文章有1577字,看完大约需要5分钟的时间

股票市场不是掷硬币游戏

时间:2017-06-10 10:28:28  来源:短线交易秘诀

如果库特纳的理论正确,市场波动是随机的,那么对每日价格波动的检测应该很容易。我们可以从非常简单的问题开始:“如果市场波动是随机的,那无论是星期几交易,每日交易波动幅度即每日最高价减收盘价是否应保持一致呢?”

也有人会问:“如果所有价格波动都是随机的,你难道不会认为无论是上扬还是下挫,每周各交易日的价格波动,其绝对值都应是相等的吗?”

最后一个问题是:“如果价格波动是随机的,是不是每周的各个交易日价格都不会出现剧烈的波动呢?”如果市场没有记忆,大家哪天掷硬币或参与交易都没有关系,然而事实是关系很大。

我并不轻信理论家的论调,而是在市场交易中寻找真实的信息。我问了其他人先前的问题以及其他诸多问题,检验每日价格是否是独立的,某种形态或某种历史价格是否一直影响第二天的价格并超越著名的随机游走观点。答案很明确:市场变化无法证明库特纳的论点。表6-1,表6-2证明了这一点。

1982~1998年标准普尔500指数

表6-1  1982~1998年标准普尔500指数

1988~1998年国债

表6-2 1988~1998年国债

我选取了两个最大的市场:包含500只股票指数的标淮普尔500指数和美国长期国债市场作为样本,可以认为它们是最有效的市场。

我的第一个问题是一周内各个交易日价格波动幅度是否相同?第二个问题是开盘价与收盘价之差与周几有关吗?最后一个问题,是我要看一下每天价格净波动幅度。依据库特纳的观点,所有这些问题的答案都是一样的,即不会有变动或变动很小。

对于标准普尔500指数,所有星期二和星期五的价格波动均大子一周的其他几天,对于国债市场,每个星期四和星期五的价格波动最大。不是每天的波动都应该一样吗?

你应该相信,从表的第二列可以看到两个市场开盘价与收盘价之差的绝对值变化也非常大。标准普尔500指数星期一的价格波动最大,平均值达到0.631,星期四的价格波动最小,平均值仅有-0.044。

在国债市场,日价格波动的差异更大,星期二最高为0.064,而星期一最小只有-0.001!

最后看一下两个表格的最后一列,星期五的标准普尔500指数变动为负,而债券市场,星期一与星期四的价格变动为负。库特纳一定会说这不可能,在一个有效市场,没有任何一天会呈现价格上涨或是下跌的倾向。然而市场表现却截然相反,在一个星期内的确有某些天比其他几天更适合买进或卖出。

直接切入我的观点:库特纳及其同僚显然没有检测一周各个交易日的相互依赖性。我做了一个研究,让计算机在每天开盘时买进,在收盘时卖出。我在每个谷物市场都进行了测试。虽然这本身不是一个交易系统,然而数据打开了一扇门,使得大家比那些将本书束之高阁的人受益更大。

关键字: 债券
来源:短线交易秘诀 编辑:零点财经

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