散户无法跑赢指数的原因是什么？
假设一个虚拟的股票交易所中，只存在10只等权的股票，每过10年的周期，其中5只股票涨500%，还有5只股票跌95%，并且10年后，这10只股票再恢复为等权。在这种情况下，会发生什么故事呢?
(1)根据指数的计算规则，10年指数上涨幅度为202.5%，这是很不错的收益率。如果投资者等权买入10只股票，每只股票的仓位是10%，则最终的收益率是202.5%, 20年的投资回报差不多是8倍。
(2)假设投资者满仓随机持有1只股票10年，那么50%的投资者是幸运的，他们盈利了500%;另外50%的投资者是不幸的，他们亏损了 95%。
(3)假设投资者满仓随机持有1只股票20年，那么25%的投资者(连续两个10年赚取500%的收益)是幸运的，他们盈利了3500%;50%的投资者是不幸的(一次赚500%，一次亏95%)，他们最终亏损了70%;还有25%的投资者是非常不幸的(两次都亏95%)，他们最终亏损了99.8%。
在这个虚拟的交易所中，等权持仓10只股票的投资者，可以获得与指数相同的涨幅，而单一持仓的投资者，只有少数是幸运的，能跑赢指数，绝大多数都是失败者，并且随着时间推移，单一持仓的投资者除非每次都押对品种，否则任何一次的闪失，都会导致整体的投资回报率从盈利变成亏损。
大部分散户跑不赢指数也是这个原因。有很多散户喜欢卖出手中盈利的股票，买入手中亏损的股票，最后的结果就是股票账户中最终满仓一只巨亏的股票，此时他们能做的就是期待某一天大牛市的来临，让手中套住的股票解套，但很可能这一天永远也无法来临。
