为什么不能基于内部情报或谣言采取行动？、
投资者必须知道市场价格是由市场参与者对潜在商业环境的心理态度决定的。赛尔登(G. C. Selden)在他的著作《股票市场的心理学》(Psychology of the Stock Market)中用了整一章来解释“他们”这个概念。
“他们”是指从经纪人处获取信息的任何人或者从金融市场中获取收益的人。典型的说法有:“他们本周将使股价上扬”或者“他们抛咨了债券”。很肯定的是我们无法确定“他们”是谁，因为事实上，“他们”是指所有其他的市场参与者。
多数投资者曾经因经纪人或其他“消息灵通”人士的内部情报而买入股票或其他金融资产。依据“排外”消息买入的机会通常是很吸引人的。不幸的是，这样的交易几乎总是以灾难结束，尽管这显然不是人们一开始期望的结果。理由是，内部消息极少是获利的。如果你是受众之一，你是假定这消息是机密的而买入股票。然而，大多数情形是，你十分肯定很少有人知道即将来临的上扬，因而它可能已经被低估了。另一方面的原因可能是内部消息本身就是错误的。最后，消息可能是真实的，但是没有你想的那么重要。比如，你获知A公司发明了一种制作小器具的新工具。表面上，这可以看作是一个突破，然而，事实上，市场已知另一个公司也发明了相似的新工具，你的内部消息就不那么令人兴奋了。
内部消息的另一种形式是经纪人为公司做的广告，宣称前景光明。消息很具说服力，但是你必须认识到经纪人在证券价格上升的利益是显而易见的。也许经纪公司正在做市，有大最存货。如果价格下跌，公司遭受损失，但是如果价格上升，将卖出存货获取巨利。
有时广告采取促销特殊资产类别或具体商品的形式，如黄金或银。
在这里，经纪人从交易中获取佣金。这类广告时时出现，而从一个分析的角度来看这没有什么特别的帮助。然而，当数个消息灵通人士同时为同一商品做广告时，它就愈发可信了。通常，广告会宣称商品的供给严重短缺，因此预期需求会增加。贵金属通常采取这种广告方式。关健是如果每个人都在讲述这一“事件”，那么买入的原因将会是众所周知了。华尔街有句古语:“众所周知的牛市消息已经被吸收了。”即换句话说，如果所有市场参与者都知道了潜在的利好消息，那么该消息已经反映在价格之中了。毕竟，如果你知道某些积极的因素将影响价格，难道你不会提前买入吗?如果你不采取行动而只是等待，其他人将会获取信息并且会在你之前买入。
这些广告通常是可信的，因为他们一般在价格报升的时候发生。当然，这个令人欣喜的市场环境是牛市消息快速散发的结果。对经纪人推销某一具体市场或金融资产时要保持警惕，尤其是如果广告与当前起步的流行趋势一致并且不同的经纪人都推荐。
说了这么多，这里给出一些经纪人推荐的证券最终获利的例子。比如，在1981年经济惨淡时期，美林证券推荐债券。该建议提前了好几周，但是在接下来几年中买入债券的人收益颇丰。1982年早期，Shearson公司也引发了相似事件。当时也是时机未成熟，因为直到夏季价格才跌入谷底。即使如此，长期的投资者将会获利，因为这是美国股市历史上最大牛市的开端。
这些策略与之前提到的银市场是完全不同的。前者关心的是快速获利和一时的兴奋。另一方面，牛市中美林证券和Shearson的广告出现在价格下跌之时，与流行趋势反向而行。它们反映出两个牛市特征。第一，熊市时佣金会减少，因此，只是拼命获取佣金的营销人员的本能反应。第二，价格下跌，这是研究团队愿意宣传的。研究人员把自己置于危险之中，因为他们相信眼下的市场正抵达谷底。确切地说，这样的活动必须在长时间价格下跌后开展，此时市场暗无天日。失望和挫折的双重灾难将会中断熊市，多数投资者最想做的就是买入这些特殊的问题资产。因此，这样的广告是市场到达底部的象征，尽管时间可能长达几个月。
