广告
广告
广告
广告
广告
广告

您的位置: 零点财经>股票术语>存款准备金率> 存款准备金政策的传导机制有哪些?我国存款准备金政策效应的实证分析

存款准备金政策的传导机制有哪些?我国存款准备金政策效应的实证分析

时间:2018-09-29 22:00:24  来源:存款准备金率  本篇文章有2706字,看完大约需要9分钟的时间

存款准备金政策的传导机制有哪些?我国存款准备金政策效应的实证分析

时间:2018-09-29 22:00:24  来源:存款准备金率

近年来,我国央行频繁调整存款准备金率的原因和有效性受到学术界广泛争论,调控信贷总量过快增长是央行频繁使用存款准备金政策工具的主要原因。本文运用向量误差修正模型考察了存款准备金率的调整对商业银行信贷增长率的影响以及存款准备金货币政策的信贷传导途径。 

存款准备金率的调整会通过乘数效应对经济造成很强的冲击,是威力较大的货币政策工具,因此被形容为一剂猛药。从国外来看,这种传统的货币政策工具似乎已经被越来越多的国家所放弃,然而近几年来,我国货币当局却频繁使用这种货币政策工具。我国央行在2006年7月到2012年5月末期间调整法定存款准备金率达到38次之多,以调控银行信用和市场流动性,并且每年都要调整多次。 

存款准备金政策的相关理论和传导机制

存款准备金,是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要时在中央银行准备的存款。央行进行宏观货币经济调整的重要手段就是调整银行的存准率,其目的是预防社会货币供应量增长过快,防止产生通货膨胀。 

存款准备金政策的相关理论和传导机制

货币政策传导机制的实质即央行通过运用一系列的货币政策工具来影响经济主体的经济活动,使其改变其在金融市场和实体市场中的经济行为,以实现货币政策的最终目标。货币政策传导机制分为货币渠道和信贷渠道,我国调整存款准备金率的货币政策信贷传导过程为: 

法定存款准备金率上调→商业银行信贷规模收缩→商业银行的存贷比上升→货币乘数减小→货币供给量减少→市场利率升高→投资、消费支出减少→产出减少。 

我国存款准备金政策通过信用途径对实体经济产生影响,从而使银行信贷渠道成为货币政策传导的主要渠道。以上是我国实施货币政策的主要传导途径。 

我国存款准备金政策效应的实证分析 

1.存款准备金率的调整和商业银行信贷增长率的OLS估计 

检验存款准备金率的调整引起商业银行的贷款增长率如何变化。由于调整存款准备金率的时间有不确定性,所以在回归模型中引入虚拟变量。通过OLS方法对模型进行估计,存款准备金率每上调1个百分点,商业银行的贷款增长率就下降0.873252个百分点,这是因为存款准备金率的上调会收缩商业银行的信贷规模,所以存款准备金率与商业银行的贷款增长率之间呈负相关关系。由以上的分析可知,法定存款准备金率的调整将直接影响商业银行的信贷资金规模。 

2.基于VEC模型的实证分析 

采用向量误差修正模型(VEC模型)对存款准备金率的信贷传导渠道进行实证检验。 

本文选取通货膨胀率作为检验存款准备金政策有效性的代表变量;选取商业银行的各项人民币贷款余额CR作为货币政策的信贷传导渠道的变量,选取货币供应量M2作为货币政策的货币传导渠道的变量。商业银行贷款余额CR和货币供应量M2均进行了季节调整(采用X-12方法),并取对数。

对商业银行贷款余额CR、货币供应量M2和通货膨胀率进行Johansen协整检验。检验结果如下表所示: 

商业银行贷款余额CR、货币供应量M2和通货膨胀率三个序列之间有且只有一个协整关系,证明其三者之间存在长期的共同趋势。因此,可以对上述三个变量进行格兰杰因果检验。 

为了说明各个变量之间的因果关系,我们采用格兰杰因果分析方法对其进行检验,结果如下: 

从检验结果可以看出,商业银行贷款余额CR和货币供应量M2都是通货膨胀率的Granger原因,说明货币政策传导渠道主要有信贷渠道和货币渠道。但是从显著性来看,商业银行贷款余额对通货膨胀率有较强的解释能力。 

这三个变量之间存在一个长期稳定的协整关系,因此本文将建立VEC模型来分析商业银行贷款余额CR、货币供应量M2和通货膨胀率之间的长期关系。本文在前面对三个变量进行协整检验时已经得到协整向量的估计值

存款准备金政策和货币渠道进行比较得到的结论

      存款准备金政策和货币渠道进行比较到的结论: 

我国存款准备金货币政策传导的信贷渠道和货币渠道进行比较,可以得到以下的结论: 

第一,存款准备金率的变化与商业银行信贷增长率的变化之间是负相关关系,存准率每上调1个百分点,银行信贷增长率下降0.86个百分点,故存准率的调整会对商业银行的流动性产生一定影响。 

第二,我国的货币政策是非中性的,即其通过货币渠道和信贷渠道的传导对通货膨胀率产生一定的影响。 

第三,从协整方程所表现的长期均衡关系来看,信贷渠道和货币渠道对通货膨胀率的影响均不显著,这说明我国在实行货币政策时,长期通过信贷渠道和货币渠道来影响通货膨胀率的效果不明显。 

第四,从最后的回归方程系数可以看出,商业银行贷款余额CR和货币供应量M2对通货膨胀率的影响并不明显,这可能是由于我国货币政策传导的过程会受到一些阻碍因素的干扰,比如存在政府行政政策的干预等。 

基于此,为了优化存款准备金率调整在货币信贷传导机制中的作用效果,我国要推进差别准备金制度的实施,根据金融机构的风险程度、资产质量状况,选择执行相应不同档次的差别存款准备金率,并逐渐加强差别存款准备金率政策的惩罚强度。

关键字: 趋势
来源:存款准备金率 编辑:零点财经

相关推荐

热门关键词

相关阅读

为您推荐

k线图
移动平均线
股票知识
MACD
老丁说股
股市炼金术
热点题材
KDJ指标
股市罗盘
股参会
读懂上市公司
成交量
牛股学堂
股票技术指标
股票大盘
分时图
股市名家
主力
涨停板复盘
视频教学
概念股
股票龙虎榜
股市要闻
缠中说禅
强势股
波段操作
股票盘口
短线炒股
股票趋势
涨停板
股票投资
长线炒股
炒股技巧
个股新闻
新股要闻
行业资讯
主力研究
市场动向
股票问答
股票术语
个股点评
宏观经济
财务分析
热点专题
本周策略
炒股软件
上证早知道
每日一股
经济学术语
期货
港股要闻
外汇要闻
期货要闻
美股要闻
基金要闻
股票黑马





























































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































相关栏目推荐

市盈率换手率量比市净率高开低走集合竞价低开高走蓝筹股委比权证洗盘外盘红筹股股本大盘跳水道氏理论股票术语市销率资本市场一级市场ST股票填权止损绩优股法人股多头市场连续竞价股票突破骗线筹码盘整买壳上市溢价发行支撑线超跌反弹涨跌幅限制头寸融资融券破发套牢股利转增股价值投资左侧交易ROE放量沪港通股指期货杀跌基本面多头陷阱抄底分红派息老鼠仓配股逃顶股票摘牌卖空流通盘送红股竞买率股票仓位垃圾股摊薄限售股股东大会优先股券商股干股建仓股票高开指定交易摘星摘帽股票转增印花税吸筹尾盘收盘价破净率派现年线每股净资产开盘价金叉护盘换股比率股息股性每股收益白马股补跌猴市次贷危机股票跳空股票低开总手资产注入资产重组诱空预埋单现手无量涨停弱势股轻仓平准基金毛利率量价背离横盘股东权益比股改反抽打新股对敲大小非DIF存款准备金率本益比标准普尔指数通货膨胀崩盘超卖存款保证金率从紧货币政策成份股第三方存管大宗交易二级市场反转形态国家股股票面值含权股红利技术分析减仓空头陷阱流动比率牛皮市配售日线图十字星撤单次新股超跌筹码集中度定向增发大盘股ETF封闭式基金分拆发行价股权登记日获利盘流通股累积投票制牛市内盘OTC市场抢权QFII权重股认沽权证上升三角形踏空退市熊市原始股转配整体上市涨幅斩仓流通市值停盘头肩底W底形态行权价轧空中签率指标股震仓 庄股股权分置改革双针探底单阳不破成分股市价委托股票交易股息率股票估值股票除权股票回购墓碑线断头铡刀k线早晨之星股票杠杆

栏目导航

友情链接

网站首页
老丁说股
李大霄
严为民
股票问答
股票术语
视频教学
网站地图

copyright 2016-2018 零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1 免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086

零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1

免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086