收益增长率较高的股票更值得买入
有关增长率有一点需要说明:在其他条件完全相同的情况下，收益增长率较高的股票更值得买入，比如，收益增长率为20%市盈率为20倍的股票要优于增长率为10%市盈率为10倍的股票。这听起来似乎深奥难懂，但是如果投资者了解到收益增长的重要性就会十分清楚了，因为正是收益的增长最终推动了股价的增长。假设开始时两家公司的每股收益都是1美元，一家公司的收益增长率为20%，另一家公司的收益增长率为10%，让我们来看一下这两家公司经营10年之后是如何形成巨大收益差异的。
开始时，A公司股价每股20美元相当于每股收益1美元乘以20倍市盈率，到了第10年末时股价为每股123.80美元相当于每股收益6.19美元乘以20倍市盈率。B公司开始每股的价格为每股10美元相当于每股收益1美元乘以10倍市盈率，期末的价格为每股26美元相当于每股收益2.60美元乘以10倍市盈率。
即使由于投资者怀疑A公司无法维持它的高增长率使A公司的市盈率由20倍下降到15倍，它的股票在第10年末时仍然能够达到每股92.85美元。不论是20倍或15倍的市盈率持有A公司的股票都要比持有B公司的股票的投资收益高得多。
如果我们假设A公司每股收益增长率为25%，那么第10年它的每股收益将会是9。31美元。即使以比较保守的15倍市盈率枯算，股价也会达到每股139美元(请注意，我并没有采用30%或者更高的收益增长率进行估算，那么高的收益增长率一般很难持续保持3年，更不可能保持10年了)。
简而言之，高收益增长率正是创造公司股票上涨很多倍的大牛股的关键所在，也正是在股票市场上收益增长率为20%的公司股票能给投资者带来惊人回报的原因所在，特别是经过几年的较长时间之后。沃尔玛公司和The Limited公司的股票10年间能上涨那么高绝非偶然，所有这一切都建立在公司收益以复利方式快速增长的基础之上。
