理财策略的内在价值
价值投资就是寻找价格“等同于内在价值，城值”的健全企业，而后长期持有，直到有充分理由为止。
当然这个“健全企业”就是巴菲特所谓的优秀是如史洛斯般捡“便宜货”。这方而巴菲特是有着深巴菲特曾寻找过“便宜货”，结果很不走运，他受到白品种稀少的农场没有制造商、位居三流的百货店，以2地区的纺织厂的经济状况中接受了教训。
因此，在进行控股买人和股票买人时，巴菲特不仅优秀的公司，而且还要买那些由出众的、聪明的和可爱员管理的公司。“如果我们对与我们相关联的经理看走么该公司就给了我们某种特权，因为我们有权力做出已是，在实践中，这种特权有点虚设:就像军事准则的变层的变化是痛苦的、耗时的和偶然的。”巴菲特解释说。
巴菲特指出，控股公司主要有两种优势。第一，当投资者控制一家公司时，就有权配骨资产，反之，对于股份可流通的公司，投资者很可能很少说话或无话可说。这点可能非常重要，因为许多公司的头头们对资产配置笨手笨脚。他们的不足并不让人吃惊。大多数老板升到这个高位是因为他们在某一个领域中胜过他人，如市场、生产、工程、管理一一或者有时是机构政治。一旦他们成为CEO,他们会面对新的责任。他们现在必须做出资产配置决定，这是-项他们可能从未应付过而且不是能轻易掌握的必不可少的工作。说明这一点，就如同一位天资聪颗的音乐家的最后一步是有没有 在卡内基音乐厅( Carmegie Hall)演出过，面不是被指定为联邦储备委员会( Federal Resenve) 主席。
在资产配置领域，许多CEO缺乏技能并不是个小缺陷:在岗位上工作十年以后，将年盈利保持在相当于净资产10%的公司CEO,将要担负起将公司所有可以盈利的资产增加60%的责任。
意识到(并非人人如此)缺乏资产配置技能的CEO,常常会询问他们的幕惊、管理顾问，或投资银行家们，以此来提高他们的认识。在理和巴非特屡次观察到这种“帮助”的结果，总的来说，巴菲特认为这与其说是婴解决资产配置问题，倒不如说是要强调资产配置问题。
最终，大量不明智的资产配置在美国的公司中出现(这就是为什么你听到太多的“重组”)。但是，柏克夏非常幸运。在柏克夏主要的非控股公司里，资产通常运作得非常良好，有时甚至称得上是出色。
对巴菲特来说，由他控股的可流通公司的另一种优势是对付税收。作为一家公司持有人，柏克夏通过拥有部分的股份抵消了一些巨大的税收成本“当我们的股份达到80%甚至更高时这种税收是没有的。这种税收的影响长期伴随着我们，但是在[1986年]税则的变化导致它们大幅增加。结果，- -个特定公司的收益现在可以并入到伯克希尔的财政收入中，比例可达50%以上,当然，前提是他们来自我们控股达80%或更多，而不是较少的公司。
拥有可流通证券的劣势有时可以被巨大的优势替代:股票市场常常给我们机会一一以比转移控制权的协商交易要求的价格低得多的价格一-买 入优秀公司的非控股的股权.
