我们可以用以下的公式来计算快乐糖果店的现值:
贴现率=15%
第1年的现值系数=1.15
第2年的现位系数=1.152
第3年的现位系数=1.153
以此类推。
第10年的现位系数=1.1510
现值=本期股东权益-现值系数
具体数字如下表所示:
表23-2 快乐糖果店的现金
股份稀释情况。由于你将购入这家糖果店的所有股份，所以未来不会有股份稀释的情况出现。
其他信息。别忘了快乐糖果公司还有1万美元的贷款，如果你买下这家糖果店，这笔贷款将由你负责承担。
内在价值计算。有了上述信息，我们现在可以计算快乐糖果店的内在价值了。
快乐糖果店的内在价值就是公司所有未来股东收益的现值加总。首先，我们已经预估出了未来10年内每年股东收益贴现后的现值。现在，我们上表的最后一列加总。
未来10年股东收益现值加总=332724.41美元
现在我们还缺一个“余值”，也就是 2020年年底快乐糖果店股东收益的现值。
2020年年底的股东收益=87837.42美元
让我们假设自2020年以后，快乐糖果店将继续以4%的年增长率增长，直到永远。那么，2021年快乐糖果店的股东收益=87837.42美元+87837.42美元x0.04=91345.72美元
于是，2020年年底，快乐糖果店的价值(即上文所说的“余值”)=91345.72美元:0.04=2283642.92美元
此处，余值的现值=2283642.92美元÷1.15 =490853.57美元
最后，我们得到，快乐糖果店的内在价值=10年内股东收益的现值加总+2020年余值的现值+现金及现金等价物-债务=332724.41美元+490853.57美元+0-10000美元=813577.98美元
根据我们的计算，糖果店的内在价值高达81577.98美元，购买快乐糖果店是一笔极好的投资。一般来说，能以内在价值的75%或更低的价格买入是比较合理的，如果能以内在价值的50%甚至更低的价格买入，就是极好的投资机会了。如果对方的开价高于内在价值的75%，可以努力与卖方协商。你可以就上文列举的几点潜在风险，如新糖果店的竞争、宏观经济环境的不确定因素等与卖方进行协商。
现在，我们成功地计算出了这家糖果店的内在价值。但是别忘了，这只是一个简化过的虚拟企业。接下来，我们要尝试计算一只真实股票的内在价值，也就是之前详细分析过的印孚瑟斯公司的内在价值。一般来说，我推荐大家使用微软公司Excel软件进行内在价值的计算，这会大大地提高计算效率。
