我管理投资组合的目的，在于为投资者创造值得期待的长期税后回报。某些投资者却喜欢更激进的投资，不太在乎税收的影响以及频繁交易的成本。你也许能想象得到，管理这样一种组合肯定更劳神费。如果你喜欢频繁交易，而且又不在乎税收，那么，我同样为你设计了一种主动交易型策略。尽管该系统的交易频率明显高于我们的常规账户，但绝不是你想象中的那种日交易型体系。
我们曾经计算过，如果采用这种交易方法，你的账户至少应保持20万美元的资金。如果能满足这些指标的话，这将是迄今为止我们所发现的最有效的投资方法之一。
量子股票:为何8年获利15倍?
数字和股票市场一直让我为之痴迷陶醉，我把自己的绝大部分时间都花在了对这些问题的研究上，我唯一的追求，就是想方设法用数字和量化指标来提高股票投资的业绩。几年以前，就在随意研究和查阅手头资料的时候，我无意之间发现了一个惊天秘密，尽管目前来看它是如此的显而易见,但在当时却没有引起过我们的注意。我们发现，在数量级上能达到A级，并在所有基本指标上均能排在前20%的股票，就是股市上名副其实的超级明星。和我们在常规条件下挑选的税收优惠型股票相比，这些与众不同的股票在交易上要频繁得多，同时其回报率也极为可观。
市场大盘似乎对这些股票也没有什么影响;它们一直保持着平稳的增值，好像大盘根本就不存在一样。1998~2003年这一时期包含了“大萧条”以来最严重的熊市，但这些股票的同期回报率却依然超过50%。在我们的数据库近5000只股票中，它们始终位列收益率最高的前1%，无论从前还是现在，它们都是不折不扣的超级明星。
图14.1描绘了我所说的“量子股票”(quanumstock)1998~2006年的市场表现。它们不仅一直呈现出直线上升的趋势,总回报率也达到了令人难以置信的1552%;更重要的是，我相信这条近乎垂直的上坡线肯定会给你留下深刻的印象。更让人不可思议的是这些“火箭股”并不像我们想象的那样起伏跌宕。要通过这些高度进取型股票获取非凡的回报，确实需要更多的交易。
实际上，如果一只股票在基本指标排名中跌出前20%，就应该立即脱手。此外，我的“量子股票”不仅在基本面上都是A级，而且在数量级上也都达到了A级或B级，这就保证了这些股票始终不乏强大的买进压力。换句话说，一旦某只量子股票在基本面上跌至B级，或是在数量级上下滑到C级，一定要马上对其清仓，决不犹豫，决不后悔。自然这会提高换手率，但由于收取超低佣金的经纪商比比皆是，因此，交易成本会非常低，以至于根本就不会像以前那样对原有业绩造成严重影响。
我之所以对“量子股票”情有独衷，是因为它们能够充分地利用“罗切斯特医疗”(RochesterMedical)之类股票的“甜蜜点”，此时这些股票不仅能受益于巨大无比的买进压力(即较高的数量级)，而且这些企业也正沉浸在难以置信的销售额和收益同时增长的幸福旋涡之中。图14.2显示了我们在买进压力放缓后卖出“罗切斯特医疗”时的价格变动情况。仅仅在2个月之内，我们就锁定了51%的回报率。
这些“量子股票”是我们数据库中当之无愧的超级明星。在我筛选的不计其数的股票中，它们就如是NBA中的迈克尔·乔丹和高尔夫球场上的“老虎”伍兹。在我们这个数据库的近5000只股票中，在基本面以及机构买进压力方面的卓越表现，使它们始终位列收益率最高的前1%，更让它们有了二次爆发的机会。一旦进入收益期，这些股票在每个季度都能让我激动不已，它们所带来的收益，绝不亚于任何在基本面上表现出众的绩优股。买进量子股票，就相当于为我们构筑起一道坚实的堡垒，任凭市场起伏飘摇，都能做到巍然屹立，更重要的是，它们最坚固。
成为伯乐，才能发现超级明星股
管理一个量子股票组合自然有其特殊之处，而且注定要花费更多的时间和精力。特别是在这些股票中，有些是交易量很有限的小盘股。我主张你在买进这些股票的时候采用限价指令(limitorder)。当股票价格精确到美分的最小交易单位时，这样就缩小了很多小交易量股票的买卖价差。
但日趋缩小的买卖价差往往会造成更大的波动性。由于交易商并不自营股票。因此，可交易股票数量的减少，必然会导致很多零星交易股票的价格对交易量极为敏感。目前，大多数交易活动都是通过相互连网的电子网络进行的，例如Instinet(英国路透社集团控制的电子股票交易网)。在市场上，不够谨慎地卖出指令往往会清空可供出售的股票存货，由此导致股价迅速飙升，因此，要得到中意的股票，你就需要付出比以前更高的价钱。
电子化市场的一个优点是你可以按最愿意支付的价格，设定略高于市场价格的限价买进指令。因此，你的指令将按较低价格予以执行，而不需要出价一定要达到买进限价才能执行。如果你打算采用这种策略，我就要建议你将实际执行价格限定在不超过当前价格25美分的范围内。限价指令的一个主要缺陷是在个别情况下，由于股票反弹过快，可能会迅速超过指令设定的价格，你就无法买进自己想得到的股票。
如果你有足够耐心，为了完成买进而甘愿等上几天的话，那么，股价迟早要回落到你愿意支付的价位上。因此，我极端讨厌“痴情追求”股票。某些时候，如果这些股票的交易量越来越小，而且价格的波动越来越强，我们反倒应该避而远之。在绝大多数情况下，只要你有足够耐心，精心设定限价指令，就都能以你心目中的预期价位得到自己期待的股票。
在交易“量子股票”的时候，我还建议你采用一种心理止损法。在某种股票达到你心理上的止损点时，MarketMatch和“雅虎财经”等绝大多数股票监测服务都会向你发出警报。还有一点需要补充的是，很多量子股票都在纳斯达克上市，而纳斯达克根本就不接受止损指令。
每周，我们都要根据各量子股票的价格波动性计算新的止损点。我之所以不主张你设定真实的止损指令，是因为某些居心叵测的专业投资商或交易商，会想方设法地人为打压股价，从而使所有限价止损指令归于无效。
心理止损点的好处在于，那些不仁不义、财迷心窍的人，永远也无从知晓它到底是多少。尽管我们对自己管理的量子股票很少采取止损措施，但心理止损法却能给我们带来额外的保险，尤其是在股市出现突然回拉的情况下，更是如此。
在市场进人漫长的下跌期时，利用止损方法还可以在短时间内迅速筹集现金。不要忘记的是，如果你能找到15只或是更多的量子股票，最好把回收的现金再投资于新的股票;我们的研究表明，无论市场涨跌，由量子股票构成的多样化投资组合大多都能实现可观的收益。
我在前文曾说过，作为长期的成长型股票投资者，我非常不赞成采用止损指令，因为它经常会迫使我在错误的时间卖出手里的好股票，以至于无法实现长期资本利得。这并不适用于我们的“量子股票”操作模式。我们的交易策略是，只有这些股票处于基本面周期中的最美好阶段，并且始终享受着机构买进压力的时候，我们才持有这些股票。在此基础上，我们再针对这类股票使用止损技术。
大多数投资者按原始买价的一定百分比(比如说7%)设定自己的止损现价。但是，我们设定的“量子股票”止损点，则以各股票每周的价格变动为基础。在股价波动性增强风险增大的时候，你就不至于在非必要情况下执行止损指令。看看一只股票的周平均交易量，就可以让你更清楚地认识到，多大的波动性才正常,同时，这还有助于你为自己的止损指令设定合理的价位。
这么多优势的结合，却不会招致不必要的风险，这正是量子股票带给我们的快乐。发现这些“超级股票”，一直是我职业生涯中最兴奋、最重要的事件之一。坦白地说，这些股票的表现如此神奇，这的确一直让我百思而不得其解。这也是我迄今为止所发现的唯一一种不需要关注市场大盘的策略。
在2001年、2002年和2003年，这种投资策略均有上佳表现。在很多投资者的电脑屏幕上，往往却看不到这些最出色的股票，它们对某些与众不同的投资者而言，却是显而易见的。
比如说2002年，当大量资金撤出股市回流银行的时候，我们却笼络了一大批表现异常优异的小盘银行股。与此同时，这些银行又把大量回笼资金投资于盈利颇丰的不动产贷款，这又让他们的股票更进一步。随着小银行因现金丰盈而持续走热，大银行开始买进小银行股票。我们的量子股选股系统及时发现了这一经济动向，于是，不失时机地跟进，还让我们足足地赚了一笔，而整个股市近乎血腥的屠杀似乎与我们毫不相干。
通过这种选股方法发现不同类型的企业，居然连我自己都感到出乎意料。也许有人会认为，这些能实现飞跃式增长的股票，大多应是精细技术或生物技术类企业。恕我直言，因为我所需要的股票必须具备强大的基本面，因此，这类企业从来就没有出现在我们的投资清单上。
2007年2月，我们的量子股票买进对象包括投资银行类企业、特殊化工企业、零售企业、保险公司甚至还有公用事业企业，这充分体现了不同行业之间的高度多样性。
不管业务性质如何，它们的共同特征就是经营健康，在基本面上的表现出类拔萃，并始终能吸引机构投资者持续大量买进。只有上品中的上品，才符合我们的量子股投资标准。在少数情况下，我们也会在达到心理止损点时抛出“量子股票”。
如果某只股票继续保持A级的基本面等级以及A级或B级的数量级，我们通常不会在一个月之内重新买进。之所以要等上一个月才买回这些量子股票,就是为了避免“空头交易”的影响。按照“空头交易”规则，如果你在30日之内重新买进股票的话，尽管在成本上可以恢复到原始值，但考虑到税收，你就要赔钱了。
我还保证，无论是何种原因导致股价下跌、触及止损限价且低于正常交易价位，这些股票都不能继续被保留在我们的投资组合中。反之，只要这些股票继续保持A级的基本面等级以及A级或B级的数量级，我们的研究就表明，这些股票很可能在停滞几周之后会出现反弹。
我们在对量子股票执行止损时，通常是因为股市在短时间内出现急剧下跌。一旦市场形势稳定下来，靠杀价买进股票的投机商便乘机而入，此时，关键股票开始反弹，当然，你自然希望能在最有利的时间买进一些最优质的股票。我建议你始终应尽可能地充分投资于量子股，从而实现最稳定的投资回报。
在量子股票到达高点时，我们的数据库马上会作出反应，降低该股票的等级，此时，就是你卖出股票的时候。
量子股票投资也是最接近我一直着手打造的“无因策略”(no-excuses),我非常喜欢这种交易方法。
只要市场有交易，只要有优异的业绩，我们就可以看到量子股票投资策略的身影。不管股票市场偏爱的是价值股、成长股、小盘股、大盘股还是外国股，这种策略总能依靠最强大的基本面指标，捕捉股票业绩周期中最美好的瞬间，从而为我们创造最出色的业绩。如果你是一名极端的主动型投资者，对频繁的交易能泰然处之，而且对三四个月的持股时间已经习以为常，那么，量子股很可能会给你带来最丰厚的回报。
