考虑一下航空公司，从怀特兄弟时代起，我们就证明航空公司所具备的可持续竞争优势是难以定义的。事实上，如果一名具有远见卓识的资本家入驻kitty hawk的话，击毙 orville，就是对走向成功的最大贡献。
巴菲特
自从第一架飞机诞生以来，航空业就需要大量的资本。受其增长性的吸引，投资者将其资金投入到这个无底洞中，直至他们对这个行业感到厌恶。让我感到羞耻的是，当我让伯克希尔在 1989年购买美国航空公司绩优股的时候，我也参与到了这个愚蠢的活动中。而在支票上的墨汁未干的时候，公司就陷入了失控的局面，此后不久，就再也没有向我们支付股利。但是，我们也非常幸运。人们对航空公司的乐观态度总是周期性地暴发，但总是被误导，1998 年，我们完全抛售所持有的股票，从中获得了巨额收益。在我们抛出股票之后的10 年内，该公司破产了，两次。
总而言之，我们可以思考一下三种类型的“储蓄账户”。随着岁月的流逝，“很好的”账户能够支付特别高的利息率，“还好的”账户可以提供诱人的利息率，但我们要通过增加储蓄来获得这种利息。最后，“很不好”的账户不但支付的利息率不充分，还要求增加资金，而收益却是令人失望的。现在是告解时间。需要注明的是，并不是顾问、董事会或投资银行家将我推向自己将描述的错误。引用一下网球词汇，这都是“非受迫性失误”。首先，我几乎要自夸对 see’s 的收购了。卖方一直要价 3，000 万美元，而我则坚持不能超过 2，500 万美元。幸运的是，卖方投降了。否则，我就拒绝收购，那这 13.5亿美元可能就到其它地方去了。
