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巴菲特二零零六年度报告之未来发展

2018-10-31 23:10:11  来源:巴菲特  本篇文章有字,看完大约需要5分钟的时间

巴菲特二零零六年度报告之未来发展

时间:2018-10-31 23:10:11  来源:巴菲特

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去年,我已將大部份持有的波克夏股權,移轉給五個慈善基金會。此一安排,是我生前規劃的一部份,最終我會將名下所有持股,全數投入於公益。有關我所做的承諾、及所持的理由,都刊登在我們的網站:http://www.bershirehathaway.com。大家應該注意的是,此一決定及實行時機,都並非出於稅負的考量。2006 年我必須繳交給聯邦、或州政府的所得稅,與我去年夏天的首次捐獻前,維持完全相同的水準,對 2007 的所得稅來說,也沒有任何不同。

股权

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根據我遺囑中的主張,我在過世時仍持有的波克夏股份,將以為期十年的時間加以變賣,以投入公益使用。由於處理上並不算複雜,因此最多再花三年,就能完成所有程序。將這十三年的時間,加上我預期自己還能再活約十二年(當然,我的目標不只如此),就意味著我所有波克夏持股的賣出所得,將在未來廿五年間,完全移作社會公益用途。

決定此一時程,是由於我希望這些錢,交給我所知悉有能力、活力、及動機的人,能夠在限期內加以運用。由於這些管理上的特質,常隨著機構(尤其在缺乏市場的競爭下)的老化而衰減。目前,這五個基金會都是由不可多得的人才來主事,因此在我離開人世時,何不讓他們以明快的方式,善加運用我所遺留的財產?

對偏重在基金會永續經營方面的人來說,強調未來一定會有更重大的社會問題,需要慈善組織的密切關注。我同意此一看法,但我認為將來一定會出現更多的超級富豪及家族,其財富規模將超過美國現有的水準,能夠在慈善組織的號召下,提供所需捐助的基金。屆時,這些資助者,就可根據當時的實際需要,提供機構在運作上所需的動能,將焦點放在那時才發生的重大社會問題,以尋求最佳解決之道。如此一來,這些機構的理念及有效性,就可在市場上接受驗證。有些基金會理應獲得源源不絕的挹注,但許多社會目標已然完成者,剩餘的基金該如何處置,反而形成更大的問題。即使活著的人在決策上不盡理想,但在資金的分配上,也還是應該比幾十年前死者的好意安排,更符合實際的需要。當然,遺囑隨時都能夠改寫,但若要我的想法出現重大的改變,恐怕是不大可能的。

部份波克夏的股東,對這些獲得捐助的基金會,可能在變賣持股時,對我們股價所造成的衝擊,表達了他們的關切。這其實不足為懼,因為許多股票的年成交量,往往超過其在外流通股數的 100%,但其股價仍可維持在內在價值附近。而波克夏的年成交量,只有在外流通股數的 15%,仍可維持在合理的股價水準。獲得我手中持股的基金會在賣出時,最多只會增加年成交量的百分之三,波克夏的股票週轉率,仍然是處在市場的最低水準。

整體而言,波克夏集團的事業表現,才是決定其股價的根本原因。在極大多數的狀況下,其價位都將在合理的區間之內變動。對於定期將賣出波克夏持股的那些基金會而言,價格的合宜是重要的,但對波克夏的新進股東來說,不讓他們付出過高的成本,也是同樣重要的。無論是經營方針,以及股東的溝通交流方面,波克夏的主管們都竭盡所能,確保股價與內在價值間,既不會出現大幅折價,也沒有大量溢價的空間。


来源:巴菲特 编辑:零点财经

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