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巴菲特二零零六年度报告之净增值

2018-10-31 21:57:54  来源:巴菲特  本篇文章有字,看完大约需要4分钟的时间

巴菲特二零零六年度报告之净增值

时间:2018-10-31 21:57:54  来源:巴菲特

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波克夏集團在 2006 年的淨值,增加了 169 億美元。因此,A 股與B 股的每股淨值,都較去年成長了 18.4%。過去 42年(亦即現任管理階層接手以來),每股淨值由 $19 成長至$70,281,平均年複合成長率為 21.4%。

我們相信,這 169 億美元的淨值單年成長金額,除少數企業因合併後淨值爆增的例外(例如美國線上 AOL 購併時代華納Time Warner),已經締造美國企業史上的新紀錄。當然,艾克索‧美孚石油公司(Exxon Mobil)、及其他的企業獲利金額,還是有超過波克夏者,但其獲利多透過股利發放或股票回購等方式,交還股東,而不是用來累積在淨值的資本上。

股东

股东

話雖如此,我們 2006 年所寫下的成績,應該要坦承一個事實:我們最重要的事業-保險業的亮麗表現,主要是相當的幸運使然:由於上天有好生之德,使得一切平安。在歷經2004、2005 年颶風的重創(巨災保險的高額理賠金,使我們損失慘重)後,終於讓我們鬆了一口氣。去年,我們的巨災保險事業已由虧轉盈,並且大有斬獲。

除此之外,波克夏旗下的 73 個事業體,在 2006 年也絕大多數都有突出的表現。讓我們將焦點先放在波克夏旗下最大的事業體—蓋可車險(GEICO)上,其管理階層的成就,可說是非同小可。

如過去所提,45 年前以 18 歲又二個月的年紀進入公司,現任蓋可執行長的東尼‧奈斯利(Tony Nicely),自 1992年走馬上任以來,公司的成長突飛猛進。而近年來,奈斯利更在生產力的提昇上精益求精,由 2003 年底至 2006 年底,蓋可的保單數從 570 萬、成長至 810 萬,成長了 42%。但此同時,公司的全職員工卻減少了 3.5%。因此,生產力不但提昇了 47%,而蓋可也沒有規模膨脹的問題。

蓋可創造出的驚人成長,即便在廣告支出激增的情況下,仍可在採行低成本策略的業者中,保持絕對領先的地位。蓋可的廣告支出,自 2003 年的2.38 億美元,到去年的 6.31億美元(在波克夏 1995 年收購時只有 3100 萬)。目前,蓋可的廣告支出較任何競爭對手,即使規模遠大於蓋可者,都要高出許多,而我們也會持續將競爭的門檻拉高。 


来源:巴菲特 编辑:零点财经

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