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巴菲特一九九九年度报告之股份买回

2018-10-16 23:29:48  来源:巴菲特  本篇文章有字,看完大约需要4分钟的时间

巴菲特一九九九年度报告之股份买回

时间:2018-10-16 23:29:48  来源:巴菲特

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在過去,Berkshire確實有一段期間錯過了買回自家股份的機會,一方面是由於我本身對於Berkshire的評價本來就比較保守,也因為當時我將大部分的注意力擺在如何將資金更有效地運用在其他方面之上,此外由於Berkshire本身的交易量本來就不大,實在是很難有機會買回足夠的量,也就是說想要透過買回Berkshire股份提高公司實質價值的可能性實在是很低,舉例來說,假設我們有機會以低於實質價值25%的價格買回2%流通在外的股份,也只不過是讓公司每股的實質價值增加0.5%而已,更何況還要再考量把這些資金運用到其他更能夠創造價值的其他用途之上所代表的機會成本。

股权

股权

在我們收到的這些信件中,有的僅僅是要求我們對外釋放買回股份的訊息,以藉此拉抬公司股價(或阻止股價進一步下滑),但其實一點也不關心公司的實質價值,我們認為若是這些人明天就打算出售股份,那麼這樣的想法還算合理,至少就他本身立場而言,然而要是他根本就沒打算處分持股,則他應該祈禱公司的股價進一步下滑,好讓我們有機會可以進場買回足夠的股份,這是Berkshire唯一有可能藉由買回股份以增進股東權益的情況。

除非我們認為Berkshire的股價遠低於其實質價值(經過保守的估算),否則我們不會考慮買回自家股份,我們也不會發表任何意見來影響股價的高低走勢,(不管是公開或私人的場合,我從來不會告訴任何人該買進或賣出Berkshire的股份),相反的我們會設身處地的提供資訊給所有的股東,也包含可能加入的潛在股東,藉此評估公司的價值。

最近當A股的股價跌落到45,000美元以下時,我們一度曾考慮要開始買回股份,不過後來我們還是決定要等看看,至少等股東們有機會看到年度報告後再說,而如果我們真的要買進,我們將不會經由紐約證券交易所(NYSE)下單,我們只會接受那些直接找上門的賣單,因此如果你有意賣回股份,請要求你的經紀人直接打電話402-346-1400給Mark Millard,成交之後,經紀人可以第三市場或在NYSE申報,若是有B股願意以A股2%以上的折價賣回我們也很樂意接受,但A股低於10股或B股低於50股的交易恕不受理。

請大家特別注意一點,我們絕對不會為了要阻止Berkshire股價下滑而買回股份,我們之所以會這樣做,完全是因為我們認為這樣的資金運用對公司最有利,畢竟買回庫藏股對提高公司股份未來的報酬率的影響實在是有限。


来源:巴菲特 编辑:零点财经

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