之前我們曾經討論過透視盈餘，其主要的組成份子有(1)前段所提到的帳列盈餘，加上(2)主要被投資公司的保留盈餘，按一般公認會計原則未反應在我們公司帳上的盈餘，扣除(3)若這些未反應的盈餘分配給我們時，估計可能要繳的所得稅。
我曾經告訴各位，長期而言，如果我們的實質價值也期望以這個幅度來成長的話，透視盈餘每年也必須增加15%，而的確過自從現有經營階層於1965年接手後，公司的透視盈餘幾乎與帳面價值一樣，以23%的年複合成長率增加。
税负
然而去年我們的透視盈餘不但沒有增加，反而減少了14%，這樣的下滑主要導源於去年年報就曾經向各位提過的兩項因素，那時我就曾經警告各位那對我們的透視盈餘將會有負面的影響。
首先我告訴各位旗下媒體事業的盈餘，不管是帳面直接或是間接透視一定會減少，而事實證明確是如此，第二個因素發生在4月1號我們吉列特別股被要求轉為普通股，1990年來自特別股的稅後盈餘是4,500萬美元，大概比1991年一季的股利總和加上三季的普通股透視盈餘還多一點。
另外有二項我沒有意料到的結果，也影響到我們1991年的透視盈餘，首先我們在Well-Fargo的利益大概僅維持損益兩平(所收到的股利收入被其累積虧損所抵消)，去年我說這樣的可能性很低的說法，其可信度存疑，第二我們的保險業盈餘雖然算是不錯，但還是比往年低。
各位可以從下表看出我們是如何計算透視盈餘的，不過我還是要提醒各位這些數字有點粗糙，(被投資公司所分配的股利收入已經包含在保險事業的淨投資收益已扣除Wesco的少數股權僅含Berkshire於4月1日申請轉換為普通股後的九個月以年平均持有股權比例計算)
我們也相信投資人可以透過研究自己的透視盈餘而受益，在算這個東西時，他們就會了解到其個別投資組合所應分配到的真正盈餘的合計數，所有投資人的目標，應該是要建立一項投資組合可以讓其透視盈餘在從現在開始的十年內極大化。
這樣的方式將會迫使投資人思考企業真正的長期遠景而不是短期的股價表現，從而藉此改善其投資績效，當然無可否認就長期而言，投資決策的績效還是要建立在股價表現之上，但價格將取決於未來的獲利能力，投資就像是打棒球一樣，想要得分大家必須將注意力集中到場上，而不是緊盯著計分板。
