去年九月，Berkshire發行了9億美元的零息可轉換次順位債券，目前並已在紐約證券交易所掛牌交易，由所羅門公司負責本次的債券承銷工作，提供了我們寶貴的建議與完美無缺的執行結果。
大部分的債券當然需要按時支付利息，通常是每半年一次，但是零息債券卻不須要馬上支付利息，而是由投資人在以相當大的折價幅度在取得債券時預先扣除，實質的利率則取決於發行的債券價格、到期面值與發行時間的長短而定。
债券
以我們這次發行的債券來說，發行價是面額的44.314%，十五年到期，對於買下這次債券的投資人，約可獲得相當於5.5%的年報酬率，因為我們只拿到44.31每分，所以這次扣除950萬美元的發行費用，我們實得的款項是4億美元。
這次發行的債券面額是10,000美元，每張債券可以申請轉換為0.4515股的Berkshire股份，因為每張債券的發行價大約是4,431美元，所以代表轉換為Berkshire的價格大概是9,815美元，約為現在市價15%的溢價，同時Berkshire有權在1992年9月28日以後加計利息(5.5%的年利率)贖回這些債券，至於債券持有人也有權在1994年與1999年的9月28日要求公司加計利息買回其所持有的債券。
就稅負的觀點而言，雖然沒有馬上支付利息，但Berkshire每年仍可享受5.5%利息支出的所得稅扣抵，由於減少了稅負支出，所以就現金流量的角度而言，我們每年還有現金淨流入，這是一項不錯的好處，當然一些不可知的變處，使我們無法確定這次發行真正的資金成本，但不管怎樣，應該都低於5.5%，而相對的債券持有人每年還是要支付5.5%的利息所得稅，雖然他們根本沒有收到任何的現金利息收入。
