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本益比是什么?ROE是什么?ROA是什么?

时间:2018-08-29 19:57:24  来源:本益比  本篇文章有3069字,看完大约需要10分钟的时间

本益比是什么?ROE是什么?ROA是什么?

时间:2018-08-29 19:57:24  来源:本益比

基本分析是长期投资者最重要的分析方法。基本分析包含了许多种不同的比率。这次介绍其中三个很基本,也很重要的比率:本益比、ROE 及 ROA,还有三者之间的关系。

介绍

本益比(P/E Ratio)

本益比的意义是

现在的股价是公司一年获利的几倍

。本益比算是基本分析中最基本也是最常用的比率。对投资人来说,本益比也可以理解为「现在的股价买进的话,公司要几年才能让我回本」。本益比越低越好,因为低本益比代表可以更快回本。

大家应该知道,要让一个数字变小有两个方法,让分子变小或分母变大。所以本益比要低,就要股价低或者 EPS 高。简单的说,本益比是用来衡量公司便不便宜的工具。顺便一提,本益比的倒数,称为收益率 (收益率= EPS ÷股价) 。我认为收益率才是股东的报酬率。

补充:股东赚到的钱是 EPS,不是股利。所以股东的报酬率是收益率,而不是股利殖利率。更多讨论请看我其他的文章:现金股利与股票股利的意义和以股东的心态投资股票。  

              本益比是什么?

股东权益报酬率(ROE)

ROE 代表的是

公司用自有资本赚钱的能力

。这里解释一下甚么是股东权益。首先大家要知道,公司实际持有的资产,其资金来源有两个:股东出的钱 (股东权益) 及借来的钱 (负债) 。这就是会计恒等式:「资产=负债+股东权益」。一家公司如果用资产来还清负债,剩下的部分就是属于股东的钱,叫做股东权益 (股东权益=资产-负债) 。ROE 想要表达的意义是「公司用股东出的钱来赚取获利的能力」。 ROE 越高越好,因为高 ROE 代表公司可以用同样的股东权益赚到更多的钱。

要让一个数字变大有两个方法,让分子变大和让分母变小。所以 ROE 要高,就是净利要高,还有股东权益要小。这里就出现一个问题,就是股东权益变少竟然会让 ROE 变高!股东权益少可以有两种解释,一是公司很小,二是公司不小但是资金都是借来的,所以股东出的钱很少。第一种情况没有问题,但是第二种情况就有点诡异了。因为两家规模一样大,也一样会赚钱的公司,借越多钱的公司 ROE 越高。

ROE 高,合理的方式应该是增加获利,而不是减少股东权益。但是我们单从高 ROE 无法得知公司到底是很会赚钱还是很会借钱。所以,我认为接下来介绍的 ROA 是个比 ROE 更适合的分析方法。

                             ROE是什么?

资产报酬率(ROA)

ROA 代表的是

公司用所有的资产赚钱的能力

上面提过,我认为 ROA 比 ROE 好。这是因为公司借钱会拉高 ROE,而我不认为越会借钱得公司越好。 ROA 是用全部的资产去计算,就没有这个问题。可能有人会说,适度得运用杠杆可以增加股东的收益,应该是好事。可是这个「适度」是多少实在很难定义,同时运用杠杆也会有利息费用或周转风险等等的坏处。所以我认为用 ROA 来分析比较好,因为 ROA 不会把杠杆当作加分或扣分,只看公司能用资产赚多少钱。

另一个跟 ROE 不一样的地方在于,提高 ROA 的两个方法都是合理的,那就是提高获利和减少资产。提高获利当然是好事;而减少资产可以解释为公司已经成熟及饱和,不需要过多的资金及资产来扩展,把多余的资产退回给股东 (减资或现金股利) 也可以维持一样的获利。在这种情况,股东可以拿回一些资金用于其他投资,而且本来的公司赚的钱也没有变少。对股东来说是好事。

                           ROA是什么?

总而言之,ROE 和 ROA 都是用来衡量公司好不好的比率。

连结ROE与本益比

ROE与本益比

看懂本益比、ROE 及 ROA 的意义,赚钱才能事半功倍

从以上的式子可以看出 ROE 跟本益比及净值比的关系。刚刚有提过,股东权益越低的公司 ROE 越高。从上面的公式来看 ROE 也可以看到类似的结果。

我们可以发现 ROE 跟本益比成反比,跟净值比成正比。跟本益比成反比还算合理。可是跟净值比成正比就很怪了。这表示在本益比一样的情况下,净值比越高的公司 ROE 也越高!所以 ROE 会倾向让投资人选到高净值比的公司,而高净值比可不是一件好事。要注意的是,ROE 跟股价一点关系也没有。以上的公式跟这个方法跟杜邦分析一样,都是在本来的公式中加入了新的参数。但是 ROE 在定义上是没有「股价」这个元素的。

ROE 跟股价并没有关系,所以 ROE 并不能判断公司便不便宜。同理,虽然我认为 ROA 比 ROE 好,但是 ROA 也一样跟股价没有关系。所以投资人绝对不能把 ROE 或 ROA 当作唯一的买进依据,一定要搭配本益比等计算股价的比率才能知道公司便不便宜。

最后再提醒大家,应该用收益率当作报酬率。有些人用把 ROE 当作股东的报酬率。我认为这只有在净值比等于一的价位买进才合理。其他情况的持有成本不等于每股净值,所以不能这样算。ROE 及 ROA 的功能是判断公司赚钱得能力强不强,不能用于计算报酬率或衡量公司便不便宜。



来源:本益比 编辑:零点财经

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