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本益比如何衡量股价的合理性?本益比向下修正 高价股先遭殃

时间:2018-08-29 18:46:58  来源:本益比  本篇文章有4122字,看完大约需要14分钟的时间

本益比如何衡量股价的合理性?本益比向下修正 高价股先遭殃

时间:2018-08-29 18:46:58  来源:本益比

我们经常听媒体说某公司本益比过高,有修正的必要。或是某产业本益比过低,值得买进,究竟本益比是怎么一回事?该如何评估?

七月底上市股票平均本益比17倍

证交所今天公佈,到七月底为止,上市股票的平均本益比是17倍,比六月底的16.1倍增加,各产业类股中,本益比最高的是光电类股,本益比高达142.17倍;其次是观光类股,平均本益比是45.81倍。

除航运类股纯益为负数不计算本益比以外,各类股当中,平均本益比最低的是营建类股9.79倍,以及橡胶类的10.42倍。

上市公司股票殖利率则由六月底的4.31%,降为七月底的4.09%。各类股当中,殖利率最高的类股是营建类股,类股平均殖利率是5.79%;殖利率最低的类股则是光电类股的1.37%。

至于平均股价淨值比,由六月底的1.61倍上升到七月底的1.71倍。

高本梦比 传产取代电子

电子股半年报普遍亮丽,非电子股则多半表现平平,不过非电子短中线看选举,长线有两岸题材,电子股则受欧美景气复甦迟缓拖累。自金融风暴以来,部分传产股动辄涨数倍,甚至近十倍,过往电子的「本梦比」不再,倒是传产股本益比有越来越高、取而代之的趋势

ECFA正式过关,加上政府开放金融业登陆、两岸银行参股、政府扩大推动全球招商,以及陆客自由行即将开放等,种种政策作多,多数顶着「两岸题材」而来,也牵动台湾未来资产价值提升的想像空间。

而在传产业获利尚未见到明显改善之前,在反应「未来」的资本市场裡,已领先见到资金卡位。今年以来资金明显由电子转出,流入非电子族群,包括观光、航运、食品、纺织、百货、汽车等传产族群,类股指数皆已突破一月、四月的二次高点。

其中,食品、百货类股指数更已突破二○○七年十月时的高点,也就是已经超越大盘九八五九点时的价位。而强势类股中的强势股,就是「本梦比」的最佳代表,举中概通路指标股润泰全为例,润泰全自金融风暴的股价低点十二.四五元起涨以来,不到二年的时间,润泰全今年八月最高已经来到一○

八.五元,涨幅达九倍之多。

但翻开润泰全财报,过去二年该公司每股盈馀都不到一元,至于今年首季,由于转投资的中国大润发获利是半年认列一次,因此第一季呈现亏损。若以近四季盈亏计算,本益比达百倍以上。

反观身兼台股获利王与股王的宏达电来看,目前本益比却连二○倍都不到。

从近几年股价走势来看,「电子本益比降、传产升」似乎趋势已成,值得长线投资人操作时列为参考。

                                           市场进行本益比修正

1.何谓本益比?

计算方式是以股价去除以每股盈馀,其内涵就是计算你花的钱几年后可回收。

举例来说:某公司98年每股赚2元,而你买进的股价是30元,其本益比就是30 ÷ 2 = 15,这15的意思是说,若该公司每年都固定赚2元,等到第15年,你就回本了(等于手中的股票不用钱,更精确的计算应该连利率算进去,但这里仅简单计算,以免读者搞溷)。

2.假如现在看到某公司去年赚很多钱,就值得买?

这个答桉当然有各式各样,但这里是要请各位了解,所谓的股票市场,买的是前景,是未来!假设各种过去的资讯,都早已在股价上反应完毕的情况下,若投资者依据这些公佈的资讯去做为买卖的依据,恐怕就会成为人家眼中的肥羊。

举例来说,有某公司去年每股赚了10元,你认为这家是个好公司,赚很多钱,所以准备大力买进。事实上,你再对照一下股价,该公司股价在获利公佈前,早已从100元涨至200元。以现在的股价计算,本益比反而还有偏高的可能(相较市场其他股票)

3.另外,还有一种情况是,今年上半年公司已经获利2元,本益比明明相较去年低了很多,股价却一直往下跌!那么此时该买进吗?

这时就需要看该公司未来几季的营运,是否有往下探底的可能!刚刚说过了,股价是反应未来的,现在所公佈的都仅仅是投资参考。

若你判断在几个月或几季内,该公司的获利都不可能好转,那么这时该公司股价下跌所反应的,正是未来几个月或几季获利衰退的情况。

所以,当各位看到报纸的好消息或坏消息时,别急着动作,先衡量一下该公司的整体状况后再行动。

                                            本益比衡量股价合理性

举例台股4月出现昙花一现的万点行情之后,目前大盘已跌到8500点左右,修正幅度超过1400点。下杀的盘势,结构却出现化学变化,原本强势的高价股,最近出现回档走势,让大盘的反弹契机,更添一份哀愁。

承通投顾首席分析师高宪容指出,原本预期第三季台湾外销有机会转强,但盘面上表现不理想的产业,就像流行感冒一样,一个接一个传出坏消息。例如两个月前,传出非苹手机销售不佳,台湾IC龙头联发科股价大跌,现在这波股市流感,开始曼延到苹果手机供应链上,股价也开始出现一波强大修正。

资深操盘人表示,年初股市还不错,市场资金泛滥,许多代操资金进入股市,在强者恒强的趋势下,追涨是投资获利的保证,让高价股股价一步步垫高;但现在股市修正,好像电影院失火一般,大家都想往外跑,涨高、获利多的高价股首当其冲,操盘人砍杀不手软,成为这波台股下跌的重灾区。

日盛投顾总经理李秀利强调,因为税务及景气修正问题,未来没有成长的梦想,光本益比往下修正的调整,就让高价股出现大跌。例如股王大立光是今年获利、成长最强的公司,但目前本益比约18.5倍;当最好的公司本益比不到20倍,高价股本益比如果超过25倍以上,是相当危险的事,万一出现营收及获利不如预期,股价很容易就修正2、3成。

这两年大涨的风力发电概念股上纬,7月1日股价高点328.5元,但市场谣传第4季起,每月营收将下降到3亿元,股价开始以自由落体的速度下坠,三周下跌139元,跌破200元尚未止跌,跌幅高达42%;7月初上纬本益比高达30倍,股价修正后,本益比才回到20倍左右,本益比过高让股价大修正,这种情况正在高价股流行。

投资家研究总监孙庆龙表示,上纬股价大幅修正,内情可能不单纯,追踪上纬财报,发现现金流量竟连续3季大量出站,加上应收帐款又从去年第4季的16.32亿元,一路攀升到今年第1季的38.77亿元;换言之,未来只要被客户倒帐5%,就相当于损失1.93亿元,以上纬股本仅9.02亿元来看,相当于减损EPS(每股税后纯益)2.14元。

此外,上纬这个月举办220元的现金增资案,现金增资认购前,股价未出现拉抬,甚至还跌破现增认购价,这是否是公司营运出现麻烦的前兆,值得投资人注意。

台湾体感仿真游乐设备商智崴,近两个月股价也大幅下跌,4月初还有400元,近期最低跌到224元,跌幅超过4成。去年底智崴获得润泰集团投资,私募价格达240元;今年6月底获得日本最大综合出版商讲谈社与中钢集团投资,私募价格也有308元;但这次智崴跌破大股东私募价格,显得相当诡谲。

当时市场传言,苗栗尚顺育乐中心的土地为甲种工业用地,只能当做仓储及物流用,不能开发商场,故有违法开发的疑虑;而智崴新仿真游乐设备与苗栗尚顺育乐中心合作,有两层楼分润,预估有上亿元款项尚未收取,未来门票分润入帐也出现问题,这类利空消息导致智崴股价大跌。

虽然事后智崴严厉指出,市场传闻均属子虚乌有,智崴体感设备的合作案均须符合法规才会签署;智崴并祭出库藏股护盘,2个月将买回千张股票,以维护股东权益,自此股价才开始反弹。

不过,法人指出,智崴今年第一季亏损,上半年营运虽然亏转盈,但EPS仅有0.83元,目前股价仍高达267元,本益比似乎太高,至于股价是否回稳,还得看库藏股是否落实的威力。

投资大环境不佳的状态下,投资人对高价股未来走势要保持警戒,本益比过高的公司,如遇利空消息,股价修正的幅度不小,这样的危机似乎在市场曼延。

关键字: 趋势强势股概念股
来源:本益比 编辑:零点财经

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