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股票的本益比是什么?股票本益比的含义

2018-08-29 18:15:35  来源:本益比  本篇文章有字,看完大约需要39分钟的时间

股票的本益比是什么?股票本益比的含义

时间:2018-08-29 18:15:35  来源:本益比

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   本益比,周息率,每股净值,每股净利,派息率,这五种资料都是股评股票最基本及最常用的标准。

评估股票标准:

         本益比英文叫Price Earning Ratio,简写为PER,也有人写成P/E Ratio,这是评估股票最常用的标准。

        本益比的“本”就是投资成本,也就是买进股票的价格,假如你在九月四日以每股3.20买进福华银行,那么3.20就是你的投资成本,买1000股就是3200.00 元(通常不计佣金及其他费用)。

        “益”是指收益,也就是盈利,以每股计算,例如福华银行最近财务年之扣税后每股净利为一角八分。

        “比”就是比例,是指“倍数”,例如福华银行在九月四日时的本益比为十七(取整数)。

如何计算本益比 :

         所以,本益比就是每股投资成本和每股净利的比数,如果是十七,表示成本是净利的十七倍。

        那么,本益比是怎样计算出来,又有什么用处呢?

        要计算本益比,首先要找出福华银行的价格,就在九月四日时福华银行的闭市价为三元二角,我们假设是以这个价格买进福华银行的股票作为投资,所以投资成本为三元二角(本益比是以每天的闭市价计算出来的)。

         其次是找出福华银行的每股净利,为了避免股友去找寻的麻烦,报章的股票行情表都刊出最新的每股净利.

   本益比,周息率,每股净值,每股净利,派息率,这五种资料都是股评股票最基本及最常用的标准。

评估股票标准:

         本益比英文叫Price Earning Ratio,简写为PER,也有人写成P/E Ratio,这是评估股票最常用的标准。

        本益比的“本”就是投资成本,也就是买进股票的价格,假如你在九月四日以每股3.20买进福华银行,那么3.20就是你的投资成本,买1000股就是3200.00 元(通常不计佣金及其他费用)。

        “益”是指收益,也就是盈利,以每股计算,例如福华银行最近财务年之扣税后每股净利为一角八分。

        “比”就是比例,是指“倍数”,例如福华银行在九月四日时的本益比为十七(取整数)。

如何计算本益比 :

         所以,本益比就是每股投资成本和每股净利的比数,如果是十七,表示成本是净利的十七倍。

        那么,本益比是怎样计算出来,又有什么用处呢?

        要计算本益比,首先要找出福华银行的价格,就在九月四日时福华银行的闭市价为三元二角,我们假设是以这个价格买进福华银行的股票作为投资,所以投资成本为三元二角(本益比是以每天的闭市价计算出来的)。

         其次是找出福华银行的每股净利,为了避免股友去找寻的麻烦,报章的股票行情表都刊出最新的每股净利。

        计算公式为:买价÷每股净利=本益比。

本益比

       所以福华银行的本益比为$3.20÷$0.18=17

      这17是什么意思呢?这就是赚回你的投资成本所需的年数。

     意思是说:假如福华银行每年每股净赚一角八分的话,要十七年才能赚回三元二角的投资成本。

       做生意,最重要的是计算多少年才能赚回本钱,年数越短越好,假如你投资于甲公司,五年就可以回本,投资于乙公司,要十五年才能回本,如果其他条件完全相同的话,你当然应该选择投资于甲公司。

本益比数目越小越好:

         本益比既然就是赚回本钱所需的年数,则当然数目越小越好,就好像上面所说的,五年当然好过十年。

         所以,在买股票的时候,如果其他条件相同的话,应买本益比低的股票,本益比低,表示股票价格便宜,本益比高,表示股票价格高昂。

         那么,是不是只要本益比低就可买?

         那又不尽然。

        须知到目前为止,还没有一种十全十美的股票评估法,每一种评估法都有优缺点,正因为这样,所以应用时,最好能配合别种评估标准。

需注意来年盈利:

        本益比当然越低越好,但是在看本益比的时候,还必须注意下列各点:

        首先我们必须知道,所有的本益比,都是根据过去的资料计算出来的。一家公司的业绩一年后变化可能很大,去年可以赚一千万元,今年可能跌倒一百万元,甚至亏本。根据去年的盈利计算,本益比为十,股价相当便宜,但是,今年盈利跌至一百万元,本益比将升至一百,那么,目前的股价就很高,不值得买进。举一个例子,假设一家公司的股票,以去年的盈利计算,每股净利为二角,以二元买进,本益比为十($2.00÷$0.20=10),是非常合理。但是,假如今年盈利下跌,每股只赚五分,本益比将升至四十($2.00÷$0.05=40),那么,去年以二元的价格买进是便宜,收藏到今天,就算买贵了。一些公司的本益比很低,但他们的股票无人问津,就是因为投资者不看好有关公司的前途,把来年的盈利将下降这个因素考虑在内。

公司前景要好:

         同样的,一只股票目前的本益比很高,但来年的盈利将大幅度增加,本益比将大幅降低,则以目前的价格是贵,到明年时就是便宜了。例如去年的每股净利为五分,目前股价为三元,本益比为六十,是非常贵,但是今年盈利大增,每股净利高达三角,则本益比将降至十,每股三元的买价就非常合理了,如果明年每股净利增至五角的话,本益比再降至六,则三元的股价是被低估了。目前有一些公司如雀巢,香烟公司等的本益比相当高,但股价仍能保持在高水平,就是因为投资者认为这些公司将来的盈利将上升,现在的价格是贵一点,但到明、后年时这个价格就算便宜,现在买贵一点还是值得的。

          其次,我们要注意,在计算本益比时,有人用扣税前盈利,有人则用扣税后净利,两者各有好处,但我认为还是以净利为佳。

合理的本益比:

          那么,本益比要多少倍才算合理?

          根据国际的标准,通常在八至十倍之间,股价被认为是合理,

公司业务要稳定:

         是不是每一只股票的本益比都要同样高,才能买进?

       不是的,盈利较稳定,业务风险较低的公司,即使本益比较高,也值得买进,银行股和种植股的本益比比较高,还不乏买家,原因在此。那些业务和盈利不稳定,风险较高的股票,即使本益比比较低,也无人问津,原因予在此。

本益比是某种股票普通股每股市价(股价)与每股盈利的比率。也称“股价收益比率”或“市价盈利比率(简称市盈率)”。英文用PER表示。

计算

         其计算公式为:本益比=股票市价/每股纯利(年)

         上述公式中的分子是指当前的每股市价,分母可用最近一年盈利,也可用未来一年或几年的预测盈利。这个比率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般认为该比率保持在10-20之间是正常的。过小说明股价低,风险小,值得购买;过大则说明股价高,风险大,购买时应谨慎,或应同时持有的该种股票。但从股市实际情况看,本益比大的股票多为热门股,本益比小的股票可能为冷门股,购入也未必一定有利。

示例

         比如某股票某日市价为150元,每股纯利为15元,本益比为10,则表示该日购买股票的本金为股票盈利的10倍。这个比率是估计普通股价值的最基本最重要的指标之一。一般认为保持在10--20倍之间是正常的。过小说明股价低,风险小,值得购买;过大说明股价高,风险大,购买时应谨慎,或应抛出所持有的这种股票。但从股市实际情况来看,PER大的股票往往是热门股,PER小的股票可能是冷门股,购入也未必一定有利。

本益比与收益率有关,但不是一个概念。收益率在没有股票差价的前提下,表明自己从红利分配中已经赚到了多少钱,本益比则表明自己能够赚到多少钱。之所以有差别,是因为上市公司在决定分配方案时,有的是将所获利润全部或大部分都分配掉(这时二者接近),有的只分配一部分,剩余的留作积累(这时本益比小于收益率)。投资者从“落袋主义”出发,常认为分配到手的钱才是真的,所以希望公司多分,而有的公司为了日后经营得更好,希望少分一些,以便有充裕的资金投入经营,以期获得更多的利润。

股东权益报酬率(ROE)

股东权益报酬率ROE

         ROE 代表的是公司用自有资本赚钱的能力。这里解释一下甚么是股东权益。首先大家要知道,公司实际持有的资产,其资金来源有两个:股东出的钱 (股东权益) 及借来的钱 (负债) 。这就是会计恒等式:「资产=负债+股东权益」。一家公司如果用资产来还清负债,剩下的部分就是属于股东的钱,叫做股东权益 (股东权益=资产-负债) 。ROE 想要表达的意义是「公司用股东出的钱来赚取获利的能力」。 ROE 越高越好,因为高 ROE 代表公司可以用同样的股东权益赚到更多的钱。要让一个数字变大有两个方法,让分子变大和让分母变小。所以 ROE 要高,就是净利要高,还有股东权益要小。这里就出现一个问题,就是股东权益变少竟然会让 ROE 变高!股东权益少可以有两种解释,一是公司很小,二是公司不小但是资金都是借来的,所以股东出的钱很少。第一种情况没有问题,但是第二种情况就有点诡异了。因为两家规模一样大,也一样会赚钱的公司,借越多钱的公司 ROE 越高。

ROE 高,合理的方式应该是增加获利,而不是减少股东权益。但是我们单从高 ROE 无法得知公司到底是很会赚钱还是很会借钱。所以,我认为接下来介绍的 ROA 是个比 ROE 更适合的分析方法。

资产报酬率(ROA)

资产报酬率ROA

        ROA 代表的是公司用所有的资产赚钱的能力。上面提过,我认为 ROA 比 ROE 好。这是因为公司借钱会拉高 ROE,而我不认为越会借钱得公司越好。 ROA 是用全部的资产去计算,就没有这个问题。可能有人会说,适度得运用杠杆可以增加股东的收益,应该是好事。可是这个「适度」是多少实在很难定义,同时运用杠杆也会有利息费用或周转风险等等的坏处。所以我认为用 ROA 来分析比较好,因为 ROA 不会把杠杆当作加分或扣分,只看公司能用资产赚多少。另一个跟 ROE 不一样的地方在于,提高 ROA 的两个方法都是合理的,那就是提高获利和减少资产。提高获利当然是好事;而减少资产可以解释为公司已经成熟及饱和,不需要过多的资金及资产来扩展,把多余的资产退回给股东 (减资或现金股利) 也可以维持一样的获利。在这种情况,股东可以拿回一些资金用于其他投资,而且本来的公司赚的钱也没有变少。对股东来说是好事。

总而言之,ROE 和 ROA 都是用来衡量公司好不好的比率。

连结ROE与本益比

连结ROE与本益比

  从以上的式子可以看出 ROE 跟本益比及净值比的关系。刚刚有提过,股东权益越低的公司 ROE 越高。从上面的公式来看 ROE 也可以看到类似的结果。  我们可以发现 ROE 跟本益比成反比,跟净值比成正比。跟本益比成反比还算合理。可是跟净值比成正比就很怪了。这表示在本益比一样的情况下,净值比越高的公司 ROE 也越高!所以 ROE 会倾向让投资人选到高净值比的公司,而高净值比可不是一件好事。要注意的是,ROE 跟股价一点关系也没有。以上的公式跟这个方法跟杜邦分析一样,都是在本来的公式中加入了新的参数。但是 ROE 在定义上是没有「股价」这个元素的。

      ROE 跟股价并没有关系,所以 ROE 并不能判断公司便不便宜。同理,虽然我认为 ROA 比 ROE 好,但是 ROA 也一样跟股价没有关系。所以投资人绝对不能把 ROE 或 ROA 当作唯一的买进依据,一定要搭配本益比等计算股价的比率才能知道公司便不便宜。

最后再提醒大家,应该用收益率当作报酬率。有些人用把 ROE 当作股东的报酬率。我认为这只有在净值比等于一的价位买进才合理。其他情况的持有成本不等于每股净值,所以不能这样算。ROE 及 ROA 的功能是判断公司赚钱得能力强不强,不能用于计算报酬率或衡量公司便不便宜。

深层意义

        一、本益比最重要告诉了一个概念,市值 (或当前人们愿意以付出的股价) ,只是一个倍数,大部分并非实质存在的财富。我们经常看到股价上落时,媒体报导什么蒸发了几千亿,谁的身家暴涨多少百亿,其实都是虚无的,那跟本从来没有存在过。只有明白这个概念,才不会被表面的数字牵着鼻子走。

        二、本益比的可比性不高,它是相对的,不是绝对的。本益比在不同行业和产业链位置,不同的企业或产品生命周期,不同政治经济和利率环境,不同的市场心理状态下,都大为不同。所以单因为俄股本益比低而推荐俄股,那是不负责任的,大幅波动的卢布汇率、15% 的通货膨胀和 12% 的央行利率会否维持,更值得考虑。

        三、大众心理作用令本益比成为一个极易受影响而变动的倍数。一间企业的本益比,今年可以是 10 倍,明天可以是 20 倍,后年可以是 5 倍,然后因为亏损变了负数。任何时候都有任何人用任何原因说它是合理的,这也是为什么大众心理偏侧的时候,会集体出现低估或高估的情况。不要人云亦云,是利用市场无效的前题。

       四、最后是不可预测性。由于我们拥有企业是期望将来的生产力带来的回报,很多人喜欢用预测本益比,而非历史本益比,来衡量估值贵贱,这是无何厚非的。本益比和众多估值方法一样,是一个 garbage in garbage out 指标,如何预测未来的盈利,或者接受未来不可预测性,成为了一门哲学和艺术。最终得出的本益比不是衡量的指标,衡量估值的方法和利润分析的逻辑,才是重点。

股票的深层意义

在价值投资的应用

        一、本益比不应是一个筛选工具。很多人单以本益比来判断贵贱,我绝对不同意。因此,市场上有很多估值不合理的企业,我专门挑选没有本益比 (亏损) 和高本益比的公司来研究。他们的本益比如果只是受短期影响,而这样子就被筛走冷落的话,那自然有可能值得投资。例子有 SRG 和 PBF。

        二、戴维斯双击/双杀。我们在双击和双杀出现时,都可以考虑一下市场有没有过份反映。今年(2016年)初 IBM 公布了一个连续十多个月倒退的季绩后,股价由 130 美元直杀直 118 美元,我在 121 美元便入了场。同样地,以前的价值投资学派喜欢买低本益比的股票,在企业营运实际有持续增长的情况下,越多人留意和认同企业的业务和价值,股价会以倍数上升。

        三、作为入门的第一个比率指标,本益比是一个很好的引擎老师,叫人开始认清市场和大众心理对估值的偏误,这是价值投资者毕生要磨练的技术。

在投资中的应用

本益比(price/earning,简称P/E),本益比是某种股票普通股每股市价(股价)与每股盈利的比率。也称"股价收益比率"或"市价盈利比率(简称市盈率)"。英文用PER表示。

Shares of the hong kong - listed company are trading at a substantial discount to its peers , at 7 . 3 times next years projected earnings , compared with an industry multiple of 8 . 2

该股基于明年预期收益的本益比只有7 . 3倍,而中国房地产类股这一指标的平均值是8 . 2倍,因此华润置地这只香港上市股票与同类股票相比价格算是相当低的。

A look at the table shows the extent of the high valuations enjoyed by internet stocks , as evidenced by their high market capitalisation ( think of it as the price in the pe ratio ) relative to their low annual revenues

本文附上一个图表,显示网络股的高估价,从中你可以看到它们的高市值(可以把它当做本益比中的股价)与低营业额的悬殊对比。

This essay encloses a table which shows the extent of the high valuations enjoyed by internet stocks , as evidenced by their high market value ( think of it as the price in the pe ratio ) relative to their low annual revenues

本文附上一个图表,显示网络股的高估价,从中你可以看到它们的高市值(可以把它当做本益比中的股价)与低营业额的悬殊对比。

股票的本益比是什么?


关键字: 市盈率股市股票行情
来源:本益比 编辑:零点财经

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