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超级扩容与顶部拐点判断之间有什么关系?

时间:2017-09-19 21:57:32  来源:暴力在拐点  本篇文章有2117字,看完大约需要7分钟的时间

超级扩容与顶部拐点判断之间有什么关系?

时间:2017-09-19 21:57:32  来源:暴力在拐点

当市场经过长时间的大幅上涨后,常常会出现重启大规模的IPO,或者巨额再融资,天价发行、“梦盈率”发行新股现象出现,这就说明股市的管理层认为市场过热,泡沫积累过大、风险积聚过大,必须降温了。但是更重要的是,这常常是市场将要出现顶部拐点的高音贝“警笛”,是投资者要高度警惕的重大事件。航母级大盘股中国石油的发行上市就是最典型的例子。

2007年10月22日,中国石油发布A股IPO招股意向书和初步询价公告,询价结果出来后,在当时疯狂的市场氛围中给出了一个疯狂的价格:16.7元。

之所以说这个价格很疯狂,是因为遥想2000年3月30日中国石油公告在中国香港H股的发行价仅为1.28港元/股,市盈率只有10.93倍。尽管时过境迁,7年过去中国经济有了长足发展,中国石油更是成为“亚洲最赚钱公司”,但是A股和H股发行价的差别实在令人难以想象。

市场给出了明确而清晰的答案:就在中石油网上申购前一天,10月25日成为沪深两市的“跌停日”!上证指数暴跌4.8%,400多只股票跌停,最终击穿5600点收出一根大阴线。但是,各路机构纷纷评论说这是投资者为了参与中石油申购,纷纷抛售手中股票导致的。于是就有了中国石油的“成功”申购和发行,并创下了我国股市空前绝后的5大记录:冻结资金最多、首发募集资金最多、股市权重最多、中签率最低和引起市场震动幅度最大。

一是合计冻结资金为3.3万亿元,刷新了此前中国神华创造的2.67万亿的历史纪录。二是成为史上最宏大的IPO股票,根据中石油的公告,发行40亿股A股,其首发募集资金将达668亿元,超越中国神华的665.82亿元,成为新的IPO霸主,这也是当年全球最大的IPO,是成为A股市场第一大权重股,仅以中石油当时的H股价格计算,其上市后的A股总市值将达到3万亿元左右。四是以1.94%的最终中签率计算,需要86万元才能中得一签获得1000股。五是造成了海啸效应,即前文中介绍的,出现了成色最足的“黑色星期四”、“跌停日”——当日两市出现400多只跌停板股票,成为彻底压倒中外罕见的暴涨5126点超级大牛市的最后一棵稻草。如图1所示。

中国石油(601857)日K线图

图1  中国石油(601857)日K线图

解析:最高价为48.62元,最低价为9.71元,最大下跌幅度为80%,如同从山峰跌入山谷,令人触目惊心。可见,在市场经过暴涨之后,一旦出现超级扩容等巨额融资行为,不但要警惕是否会出现个股的顶部拐点,更要高度警惕指数的顶部拐点是否随之到来,投资者一定要敏锐洞察这种趋势变化,正确及时地应对。

实际上,IPO的超常规模发行可以比作“放水”,水放多了肯定会影响到市场的供需均衡,而且会在心理层面影响到投资者。市场扩容的速度与力度一直被视为管理层调控市场节奏的“法宝”。2009年7月10日,在股市停止IPO半年后,管理层宜布重启,很快,在8月4日就迎来了1664点涨至3478点的顶部拐点。

2010年,中国股市成为全球最差的股市,在GDP同比增长10.3%的情况下大跌14.3%,原因何在?——因为A股融资增速三倍于GDP。2010年,上市公司的融资数量、金额不但创出了历史新高,也创出了全世界的最高纪录——全年共有531家公司在A股市场融资超过1.02万亿元,连续第二年排名世界第一。过去的5年,A股融资年均增长30%,大大超过GDP的增长速度,也大大超过我国居民金融资产的增长速度,这样高的融资需求显然与资本市场的承受力、企业的实际资金需求相违背——可以说,这就是“中国石油的故事”连续剧依旧在上演,因此,顶部拐点不断出现。

此外,常用的还有技术指标与顶部拐点判断,这部分内容将在第十章详细讲解。

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